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中国核电6019856月10日新股上市定位分析一览附预测值-【新闻】

发布时间:2021-05-28 14:11:46 阅读: 来源:工程聚丙造粒厂家

中国核电(601985)6月10日新股上市定位分析一览 (附预测值)

中国核电涨停价一览表

中国核电预测一览表

点评

中国核电(601669.SH)是中国市场上目前从事电能产品链最完整的一家上市公司,一带一路战略最大的受益者,发行市盈率在核电行业中偏低,新股上市后有机会可以适当参与。

一.核电行业分析

一.核电行业分析

1、核电行业政府支持

核电是“一路一带”战略的排头兵,获政府力挺,预计未来3-5年核电设施将进入高峰期,由于我国能源战略转型,对外承诺碳减排,对内要改善人民居住环境,核电必将成为我国清洁能源的最重要组成部分;核设施建设是工程建设领域最具有核心竞争力的一部分,而核仪器制造则是精准仪器制造领域的尖端科技。根据我国《能源发展战略行动计划(2014~2020年)》,到2020年,核电装机容量计划达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上。若要达到规划目标,预计2015年至2020年新开工和完成装机量在40000万千瓦左右。按照15000元/千瓦的单位投资估算,每年的核电投资将达到1000亿元左右,发展空间巨大。

2、核电行业准入高标准

核电运营企业是承接核电项目参与核电站运营的主体,准入门槛高,国内只有三家企业具有核电运营资格,分别是中广核、中核以及中电投。中核集团是经国务院批准组建、中央直接管理的国有重要骨干企业。中国核电是中核集团的附属公司,其主要业务为运营及管理在运的核电站,销售核电站所发电力,管理及监督在建核电站的工程建设,以及提供技术及支持服务,公司九成以上收入均来自电力销售。由于准入标准高,中国核电入世后将没有对手与之竞争。

3、核电行业内部蓬勃发展

至目前,中国只有26个反应堆运行,在建反应堆24个,拟建反应堆31个,相比于美国的104个、法国的58个、日本的54个、俄罗斯的33个,中国的核电站数量还相对偏少,我国发电量占比比巴基斯坦都少,由此可以看出该行业有很大潜力可以挖掘。

主要财务数据

公司业务国内领先,全产业链优势凸显

鉴于安全对于核电行业的特殊性及核电技术的复杂性,需要有经验积累、有专业人才的核电运营商负责开发、建设、运营。目前我国经国务院正式核准的核电项目(除示范工程、研究堆外)由中核集团、中广核集团和中电投集团负责控股开发、建设、运营,行业准入门槛较高。我国现有的所有在役核电项目主要由公司和中广核电力分别负责运营。根据中国核能行业协会《2014年全国核电运行情况报告》,2014年全国核电发电量为1,305.80亿千瓦时;2014年公司控股核电站发电量527.66亿千瓦时,占比约为40.41%。公司控股的投运核电装机容量为977.3万千瓦,拥有在建核电机组容量1,159.2万千瓦,计划自2015年陆续投产,公司的装机规模将进一步扩大。截至2014年12月31日,公司控股核电装机容量份额为国内市场第一。

2012-2014年公司发电量及上网电量

2012-2014年公司营业收入及盈利水平

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券商观点

预计2015年、2016年、2017年,公司归属母公司净利润分别为33.99亿、40.44亿、49.05亿,EPS分别为0.22元、0.26元、0.32元。当前电力行业2015年平均PE28倍,再参考中广核电力在港股市场2015年PE27倍。我们认为考虑到公司未来成长性确定,具备核心技术优势,A股核电运营的稀缺性,我们认为公司合理估值区间为2015PE25-30倍,对应合理定价区间为5.5-6.5元。综合考虑公司的募集资金、发行费用与发行股本,建议询价价格为3.46元。

特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。[申万宏源]

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